集中“押宝”独角兽未必得偿所愿

2018-03-29 10:38:47来源:经济日报
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各方过于集中地“押宝”独角兽能否如愿以偿,还要取决于很多因素。从估值上看,独角兽既然是稀罕物,就必须经历市场洗礼、锻造才可能产生。在此前提下,独角兽既不可能大批量人工“繁育”、催熟,也不可能根据几个僵化指标和评比活动筛选出来。真正的独角兽必须是那些实实在在经得起市场检验的高科技企业

最近,国内独角兽企业获得社会广泛关注。先是有关部门表态正在研究独角兽企业回归A股或快速IPO的配套制度,接着有部门框定“中国独角兽企业名单”并给出市场估值,还有创投基金持续调高独角兽企业估值,投资者对拟上市的独角兽企业更是摩拳擦掌、跃跃欲试。

各方对独角兽企业期望之高、关注之切,是有相关考量的。从服务国家战略的角度看,把更多独角兽企业留在国内上市或者吸引更多海外独角兽回归A股,能够优化股市结构,提升板块和行业健康度,助力国内新技术、新产业、新业态、新模式发展,这是监管部门的战略考量;资本市场引入更多独角兽,无疑将给机构投资者更多新的股权投资机遇,给普通散户投资者在传统大盘蓝筹股之外更多新标的;私募股权基金也有望借力独角兽概念持续发酵的火爆行情,狠赚一笔;对独角兽创业者来说,这不仅能够收获镁光灯下的关注,更可能通过真实的业绩发展收获利润和荣誉。

独角兽是源自欧洲神话中的神兽,寓意稀有、高贵。从2013年开始,私募股权投资行业一般将估值超过10亿美元的创业企业称为独角兽。这类企业一般具有跨界融合、行业颠覆性和高成长性等特点。客观地说,历史上部分诞生于在线教育、电子商务、金融科技等领域的独角兽企业的确在带动传统产业转型、新经济发展及行业创新中发挥了重要作用。

但是,各方过于集中地“押宝”独角兽能否如愿以偿,还要取决于很多因素。从估值上看,独角兽既然是稀罕物,就必须经历市场洗礼、锻造才可能产生。在此前提下,独角兽既不可能大批量人工“繁育”、催熟,也不可能根据几个僵化指标和评比活动筛选出来。真正的独角兽必须是那些实实在在经得起市场检验的高科技企业,即便短期没有盈利可能,长期也必然会走上高盈利、高技术的发展轨道,这才配得上高估值水平。

反过来看,若一批独角兽企业长期依靠“烧钱”、榜单炒作和媒体鼓吹而享受到市场高估值,却迟迟没有过硬的产品和盈利入账,或者在某些泡沫较高的行业中在数量上占比过大,显然是不正常的现象。

从市场容量看,A股部分投资者热衷题材炒作,一些所谓的高估值、高成长、跨行业的高科技企业在融资“烧钱”和爆炒之后,很多国内投资者并未分享到独角兽成长的红利,反而是大幅亏损。在当前市场发展水平下,集中敦促独角兽企业回归国内股市的出发点无疑是善意的,但也必须对相关问题加强研究,做好风险评估和防范措施准备。否则,搞一窝蜂式的回归和集中新股发行上市,有可能引发投资者盲目跟风炒短、炒“独”之风。

世间万物都有其生长和发展的规律,顺从其美,不炒作、不催熟、不高估是科学对待独角兽企业的态度。归根结底,独角兽企业的发展靠市场,不靠榜单和估值,更不应该集中“押宝”这类企业。(周琳)


责编:王瑞景

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